Dù đang giao dịch quanh đỉnh lịch sử, mạng lưới Bitcoin lại gần như “ngủ đông” khi mempool trống rỗng, số lượng giao dịch tụt xuống mức thấp kỷ lục.
Bitcoin tiệm cận đỉnh lịch sử, nhưng mạng lưới thì… trống rỗng? Ảnh: AInvest
Trong khi Bitcoin (BTC) đang giao dịch quanh mức 109.000 USD, gần sát với đỉnh cao nhất lịch sử, thì mạng lưới của đồng coin vua – trái tim công nghệ từng được ca ngợi là cuộc cách mạng tài chính phi tập trung – lại đang rơi vào trạng thái gần như tê liệt.
Dữ liệu từ Blockchain.com cho thấy mempool (bộ nhớ tạm giữ các giao dịch chưa xác nhận) của Bitcoin chỉ chứa khoảng 5.000 – 15.000 giao dịch trong những ngày gần đây, giảm tới 90% so với thời điểm BTC lần đầu vượt 100.000 USD vào cuối năm 2024, thời điểm ấy mempool có đến 150.000 giao dịch chờ xử lý.
Thống kê số giao dịch trong hàng chờ Mempool. Nguồn: Blockchain.com (07/07/2025)
Theo các chuyên gia, đây không phải là một hiện tượng ngẫu nhiên, mà là dấu hiệu đáng lo ngại cho thấy giao dịch thực sự trên mạng lưới Bitcoin đang biến mất, ngay tại thời điểm giá đạt đỉnh.
Joël Valenzuela, Giám đốc Marketing và Phát triển Kinh doanh của Dashpay, đưa ra cảnh báo:
Dữ liệu càng củng cố thêm nhận định này. Tổng số giao dịch hàng ngày trong tháng 04/2025 chỉ đạt trung bình khoảng 279.000, giảm 35% so với cùng kỳ năm trước, và là mức thấp nhất kể từ tháng 10/2023. Thậm chí, tổng giao dịch on-chain trong tháng 6 vừa qua còn thấp hơn cả tháng 5, đánh dấu chuỗi 2 tháng giảm liên tiếp. Theo The Block, độ biến động giá cũng rơi xuống mức thấp nhất trong 20 tháng, một thị trường đang “đóng băng trong vinh quang” chăng?
Joao Wedson, CEO nền tảng phân tích Alphractal, nhấn mạnh mempool trống là dấu hiệu phản ánh các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã thoái lui. Khi giao dịch chờ tăng trở lại, đó mới là tín hiệu cho thấy sự xuất hiện của họ.
Thực tế cho thấy ETF và tổ chức lớn đang thống trị sân chơi. Tổng tài sản nắm giữ qua các quỹ ETF Bitcoin hiện đã vượt 137 tỷ USD, và dòng tiền mới tiếp tục đổ vào đều đặn. Các gã khổng lồ như Strategy cũng không ngừng mua thêm. Riêng trong tháng 6, họ đã gom thêm 65.000 BTC. Song nghịch lý là những khoản nắm giữ này chủ yếu diễn ra off-chain, không hề tạo ra hoạt động thực sự trên blockchain.
Thậm chí, các “cá voi ngủ đông” – những địa chỉ ví lớn không hoạt động suốt nhiều năm – gần đây mới có dấu hiệu di chuyển BTC, song toàn bộ hành động này vẫn không làm tăng mempool hay thúc đẩy người dùng thực quay lại.
Một trong những rủi ro lớn là cơ cấu doanh thu của thợ đào đang trở nên bất cân bằng. Với phí giao dịch chiếm chưa tới 1% thu nhập, thợ đào giờ đây sống gần như hoàn toàn nhờ phần thưởng block, mà nguồn thu này sẽ tiếp tục giảm theo thời gian do cơ chế halving.
Chi phí đào coin cũng “lội ngược dòng” trong Q2/2025. Chi phí sản xuất 1 BTC có thời điểm vượt ngưỡng 70.000 USD, biên lợi nhuận đang co lại và chỉ những thợ đào tinh gọn, hiệu quả và biết chuyển mình mới có thể tồn tại.
Tất cả những dữ kiện trên vạch trần một sự thật là Bitcoin đang sống trong sự “phồn vinh giả tạo”. Giá tăng mạnh, nhưng mạng lưới trống rỗng, giao dịch thấp nhất 2 năm, mempool vắng bóng, retail chưa trở lại, và các tổ chức lớn chỉ “trữ hàng” chứ không sử dụng mạng lưới.
Nếu như Bitcoin được tạo ra như biểu tượng của tự do tài chính, của sự phân quyền và dân chủ hóa tiền tệ, thì hiện tại, nó đang đứng trước nguy cơ trở thành một tài sản tài chính bị đóng khung bởi tổ chức, bị kiểm soát bởi các thực thể quyền lực, và bị tước đi phần “hồn” của chính nó.
Coin68 tổng hợp
